Dinero falso: Programa de expansión cuantitativa del Reino Unido
Según el Bundesrechnungshof, las pérdidas a las que se enfrenta el Bundesbank por la compra de bonos por valor de más de 650.000 millones de euros (570.000 millones de libras) son "sustanciales" y "podrían hacer necesaria una recapitalización con fondos presupuestarios".
El crítico informe sobre el llamado programa de compras del sector público del BCE, similar a la expansión cuantitativa en Reino Unido y EEUU, pone en entredicho las futuras compras de bonos para apuntalar el bloque de la moneda única.
Los economistas han culpado a los programas de compra de bonos de avivar la inflación en medio de una serie de perturbaciones negativas de la oferta que han aumentado el riesgo de recalentamiento de las economías.
Las fuertes subidas de tipos del BCE supusieron que el Bundesbank viera mermadas sus tenencias de bonos en 1.000 millones de euros sólo el año pasado.
Esto se debe a que el banco central está pagando ahora más en intereses a los bancos comerciales por los depósitos en el Bundesbank que los intereses que gana por sus reservas de bonos. El BCE empezó a reducir el tamaño de su balance esta primavera.
Las pérdidas son similares a las registradas en Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra ha calculado que las transferencias entre el Tesoro y el Banco ascenderán a unos 30.000 millones de libras anuales sólo en los próximos tres años.
A diferencia de Alemania, las pérdidas en las reservas de bonos del Banco son cubiertas automáticamente por el contribuyente en virtud de un acuerdo alcanzado por el excanciller Alistair Darling para indemnizar al Banco cuando compró bonos durante la crisis financiera.
Joachim Nagel, presidente del banco central alemán, ya advirtió en marzo de que "es probable que las cargas sobre la cuenta de resultados del Bundesbank aumenten considerablemente en los próximos años".
Señaló que las provisiones del Bundesbank, que ascienden a 19.200 millones de euros, podrían desaparecer en los próximos años. El Bundesbank también dispone de un fondo de emergencia de 2.500 millones de euros al que puede recurrir en caso de necesidad.
Nagel advirtió que, aunque sus reservas serían suficientes para cubrir las pérdidas de este año, en los años siguientes "las cargas probablemente superarán nuestras reservas financieras".
En una declaración al Financial Times, que informó por primera vez de la advertencia del auditor, el Ministerio de Finanzas alemán dijo que tenía una "evaluación diferente" a la del auditor federal de los riesgos para el presupuesto derivados de las acciones del Bundesbank. Insistió en que era "muy improbable" que las pérdidas derivadas de las operaciones de política monetaria del Bundesbank "supusieran una carga para el presupuesto federal".
Nagel también ha señalado que espera que las pérdidas se trasladen al balance del Bundesbank y se cubran con futuros beneficios "con el paso del tiempo, como ya se hizo en la década de 1970".
Y ha añadido: "El balance del Bundesbank es sólido".
Alemania entra en recesión mientras el Reino Unido se recupera
El muy seguido índice Ifo de clima empresarial cayó a 88,5 en junio tras la lectura de mayo de 91,5, liderada por un descenso "sustancial" en el sector manufacturero. Se trata de la lectura más baja desde noviembre de 2022, tras el aumento de los costes energéticos, y está muy por debajo de las expectativas de los analistas, que esperaban una caída hasta del 90,7.
Todos los sectores de la economía alemana sufrieron un descenso, según la encuesta, que señaló que en el sector manufacturero "el clima empresarial se deterioró sustancialmente". Y añadía: "casi ningún sector ha quedado al margen de esta evolución".
Carsten Brzeski, de ING, afirmó que el desplome de la actividad sugiere que "el repunte de la economía alemana ha terminado antes de empezar".
Y añadió: "La decepcionante lectura de hoy del índice Ifo sugiere que el esperado repunte de la economía alemana no es más que una esperanza. El optimismo se desvanece y la economía se enfrenta a nuevas preocupaciones en materia de crecimiento. No estamos diciendo que la economía vaya a quedarse estancada en la recesión durante los próximos dos años, pero con varios retos a corto y largo plazo, el crecimiento seguirá siendo moderado en el mejor de los casos".
Comentario: Chris Kantham comenta: